中概股下跌原因,如果退市会怎么样?

中概股一般指中国概念股。中国概念股,是指外国投资者对所有海外上市的中国股票的统称,比如大陆公司在美股上市的公司统称,其中中概股的龙头公司以互联网厂商为主,例如腾讯、美团、阿里巴巴。

价值投资者是非常看好腾讯阿里巴巴的,比如国内著名价值投资践行者,步步高董事长段永平,其本人确实在腾讯大跌后在公开网站上公开自己加仓腾讯,他认为“买股票就是买公司”。

股神巴菲特:“如果你不愿意持有一个股票10年,那么你连10分钟都不要持有”。巴菲特好搭档芒格也已经抄底阿里巴巴。

的确有不少的大佬长期看好腾讯阿里巴巴的价值。互联网大厂价值在哪?大佬为什么看好?我认为主要基于企业商业模式的考量。

头部互联网公司商业模式优势明显

在国内,互联网公司蓬勃发展了二十多年,从QQ到微信,从淘宝到外卖,人们生活中方方面面已经离不开互联网,把互联网做成巨大产业,诞生巨大公司只有两个国家,一个中国,一个美国。互联网这个产业一定是富矿。

互联网的商业模式是基于流量的,且做的不仅是14亿人的生意,可能是全世界的生意,这种生意模式具有规模效益,做的越大,单位成本越低,受众多,效率还特别高。

这就导致这类行业的壁垒特别高,你很难想象还有什么互联网公司可以和腾讯阿里巴巴竞争,大厂掌握了用户,掌握了流量,行业内新进入者都很难存活。

好的商业模式有两种,第一种是白酒行业,天生的躺着赚钱的生意模式,需求大,利润高,垄断;第二种就是互联网,互联网是苦尽甘来的生意模式,前期投入特别大,做大做强以后躺着赚钱,特点是用户是庞大的,产品是垄断的。

从企业生命周期来看,科技类公司生命周期往往很短,从萌芽期到成长期,从成长期到成熟期,目前来看互联网企业进入了成熟阶段,这一阶段应该会经历比较长的时间,从投资角度看,我更愿意定性这类企业是价值股,而非成长股

那么这轮中概股暴跌的原因是什么?

1、政策反垄断

去年上半年,阿里巴巴被市场监管总局开出182亿的反垄断罚单,阿里巴巴集团滥用该市场支配地位,对平台内商家提出“二选一”要求,禁止平台内商家在其他竞争性平台开店或参加促销活动,并借助市场力量、平台规则和数据、算法等技术手段,采取多种奖惩措施保障“二选一”要求执行,维持、增强自身市场力量,获取不正当竞争优势。

罚款中写的很清楚,阿里巴巴使用各种平台规则和技术手段以增强自身市场力量,获取不正当竞争优势。如果你认为反垄断是短期问题,那么这一次利空消息仅仅是罚款,如果你认为这是一个长期政策,那我认为会对大厂的商业模式造成一定程度的冲击。

2、共同富裕

共同富裕不是劫富济贫,互联网大厂不会消亡,那样代价太大了,但是对于大厂经验的要求就更高了,过往一心赚钱,一心扩张的商业模式能否继续持续的增长成了一个非常不确定的因素。

共同富裕是一个长期政策,腾讯和阿里巴巴非常具有求生欲的宣布捐款1000亿投入共同富裕专项计划。

我们现在希望看到的是专精特新,而不是大而不倒,包括外卖员送外卖问题、包括员工996加班问题,政策上出现了根本性改变,政策不鼓励资本无序扩张。

3、政治风险

滴滴事件以后,互联网公司掌握太多国家安全数据,境外上市需要提供这方面底稿数据,关于国家主权和信息安全,因此退市风险是中概股最大的风险。

那么中概股如果退市投资者会怎么样呢。

第一种是已经在香港上市的,可以将美股 ADR 换为港股股票,之前中国电信移动联通ADR 已经尝试过。

第二种情况是已经在港股上市的公司可以直接过渡到港股,但是会被港股的流动性冲击,估值会被进一步压缩;

最后一种是私有化。如果是没有在港股上市的公司,你的股份将会被以当前价格(浮动)收走,从此江湖路远不再相见,以后再回 A 股或港股上市,那就是后话了。


短期来看,反垄断下,互联网企业市场空间、市场前景确实不像以前那样明朗,横向拓展受限,很多数据可能也会受限,未来天花板受限,局部上会比较好,比如京东的口碑明显上升。

企业增长受阻就看企业估值了,估值又是需要结合当下市场环境,市场的偏好,以及企业未来多年业绩增长可能性,这么看好,短期政策风险下,估值可能。

反垄断之前,互联网可怕之处是能够利用我们的数据推送各个产品,以前是什么都能干,买菜,卖药,电商,什么事情都是互联网的生意,而且垄断的太厉害,现在新业态的空间不大,就算有有新玩法出来了,政府也不希望他们和小商贩竞争,政府希望鼓励他们搞科研,而不是做生意。总的来说,互联网用户确实多,但是客户利用效率和以前不一样了,客户资源使用也有限,想要向外延伸也特别困难。从企业生命周期来看。

塑化剂危机时,白酒行业重创,但是茅台的供给是垄断的,问题在需求端,茅台的地位是无可撼动的,所以长期来看,茅台走出来了。互联网行业和当年的白酒行业有些相似,是供给创造需求的行业,腾讯阿里巴巴地位很难被削弱,但短期内,政策属实不友好,而如果相信企业的长期价值,那么就要做好长期斗争的准备,就看你怎么想的了。

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